Χωρίς εκπλήξεις, αλλά με αξιοσημείωτη αλλαγή τόνου, ολοκληρώθηκε η τελευταία συνεδρίαση της Ευρωπαϊκής Κεντρικής Τράπεζας (ΕΚΤ) για το 2025, όπως αναφέρει η Bank of America. Αν και οι νέες μακροοικονομικές προβλέψεις αναθεωρήθηκαν ανοδικά για την ανάπτυξη και τον πληθωρισμό, η πρόεδρος της ΕΚΤ, Κριστίν Λαγκάρντ, υιοθέτησε μια εμφανώς μετριοπαθή ρητορική, αποφεύγοντας να υιοθετήσει σκληρές θέσεις εντός του Διοικητικού Συμβουλίου.
Η ΕΚΤ διατήρησε αμετάβλητα τα βασικά της επιτόκια και δεν προχώρησε σε σοβαρές αλλαγές στην καθοδήγηση της νομισματικής πολιτικής.
«Σε καλό σημείο», αλλά με έντονη επιφυλακή
Η ΕΚΤ διατήρησε αμετάβλητα τα βασικά της επιτόκια, αποφεύγοντας ουσιαστικές αλλαγές στην καθοδήγηση της νομισματικής πολιτικής. Παρά τις ανοδικές αναθεωρήσεις των προβλέψεων, η Λαγκάρντ επισήμανε ότι η Τράπεζα βρίσκεται «σε καλό σημείο», αλλά όχι σε επίπεδο που να επιτρέπει εφησυχασμό ή προεξόφληση μελλοντικών αυξήσεων επιτοκίων.
Ιδιαίτερη έμφαση δόθηκε, για ακόμη μία φορά, στην απόφαση να λαμβάνονται υπόψη τα οικονομικά δεδομένα σε κάθε συνεδρίαση, με όλα τα ενδεχόμενα να παραμένουν ανοικτά.
Χαμηλότερος ο πήχης για αρνητικές εκπλήξεις στον πληθωρισμό
Παρά τον πιο «αυστηρό» χαρακτήρα των νέων προβλέψεων, οι αναλυτές εκτιμούν ότι η ΕΚΤ έχει θέσει τον πήχη χαμηλά για τις αρνητικές εκπλήξεις στον πληθωρισμό. Υπολογίζεται ότι η πρόβλεψη για πληθωρισμό κοντά στον στόχο ήδη από το πρώτο τρίμηνο του 2026 είναι φιλόδοξη και υπερβαίνει τις εκτιμήσεις της αγοράς.
Για την Bank of America, εξακολουθεί να είναι πιθανή μια μείωση επιτοκίων κατά 25 μονάδες βάσης στη συνεδρίαση του Μαρτίου 2026, εφόσον τα επόμενα στοιχεία κινηθούν σύμφωνα με τις τρέχουσες προσδοκίες. Στον ορίζοντα 18 μηνών, οι πιθανότητες περαιτέρω μειώσεων είναι υψηλότερες από αυτές μιας νέας αύξησης.
Οι συνέπειες για την ελληνική οικονομία και τις αγορές
Για την Ελλάδα, το μήνυμα της ΕΚΤ αποκτά ιδιαίτερη σημασία. Οι ελληνικές αγορές, ως μέρος της περιφέρειας της Ευρωζώνης, παραδοσιακά είναι πιο ευαίσθητες στις αλλαγές της νομισματικής πολιτικής.
Kρατικά ομόλογα: Η προοπτική χαλάρωσης της νομισματικής πολιτικής ευνοεί τη διατήρηση χαμηλών αποδόσεων.
Τραπεζικός τομέας: Οι αποφάσεις της ΕΚΤ επηρεάζουν άμεσα τα καθαρά επιτοκιακά περιθώρια, το κόστος χρηματοδότησης και τη δυναμική της πιστωτικής επέκτασης.
Επενδυτικό περιβάλλον: Ένα σταθερό και προβλέψιμο ευρωπαϊκό μακροοικονομικό πλαίσιο ενισχύει τη σχετική ελκυστικότητα της ελληνικής οικονομίας.
Συναλλαγματική αγορά: το ευρώ παρουσίασε αρχικά ήπια ενίσχυση μετά τις ανακοινώσεις της ΕΚΤ, αν και η αντίδραση αυτή περιορίστηκε από τα στοιχεία πληθωρισμού των ΗΠΑ. Στον μεσοπρόθεσμο ορίζοντα, η εικόνα παραμένει υποστηρικτική, καθώς αναμένεται η σύγκλιση των ρυθμών ανάπτυξης μεταξύ Ευρωζώνης και Ηνωμένων Πολιτειών το δεύτερο εξάμηνο του 2026. Για την ελληνική οικονομία, η πορεία του ευρώ επηρεάζει κρίσιμους τομείς, όπως ο τουρισμός, το κόστος εισαγωγών και τις πληθωριστικές πιέσεις.
Συμπέρασμα
Η ΕΚΤ επιλέγει να κινηθεί με προσοχή, στέλνοντας μήνυμα σταθερότητας και ευελιξίας. Παρά τις ανοδικές αναθεωρήσεις των προβλέψεων, η ρητορική της ηγεσίας αφήνει σαφώς ανοικτό το ενδεχόμενο χαλάρωσης της νομισματικής πολιτικής, εφόσον τα δεδομένα το επιτρέπουν. Για την Ελλάδα, το περιβάλλον αυτό λειτουργεί υποστηρικτικά, ενισχύοντας το αφήγημα της οικονομικής σταθερότητας και της επενδυτικής αξιοπιστίας.
