Ο Stephen Yiu, επικεφαλής επενδύσεων στο Blue Whale Growth Fund, εστιάζει τις αναλύσεις του στις προοπτικές της τεχνητής νοημοσύνης, προειδοποιώντας για πιθανούς κινδύνους κατάρρευσης της αγοράς το 2026.
Σύμφωνα με δημοσίευμα του CNBC, οι τελευταίοι τρεις μήνες του 2025 χαρακτηρίστηκαν από έντονες διακυμάνσεις στο πεδίο των τεχνολογικών πωλήσεων, με τις κυκλικές συμφωνίες, τις εκδόσεις ομολόγων και τους υψηλούς δείκτες αποτίμησης να τροφοδοτούν ανησυχίες για μια πιθανή φούσκα στην αγορά της τεχνητής νοημοσύνης.
Η αστάθεια αυτή μπορεί να αποτελεί ένδειξη των μελλοντικών τάσεων στις επενδύσεις στον τομέα, καθώς οι επενδυτές επικεντρώνονται για πρώτη φορά στο ποιος ξοδεύει χρήματα και ποιος κερδίζει. Ο Yiu σημείωσε ότι οι επενδυτές θα πρέπει να κάνουν διακρίσεις μεταξύ εταιρειών που διαθέτουν προϊόντα χωρίς βιώσιμα επιχειρηματικά μοντέλα και εκείνων που πραγματοποιούν σημαντικές δαπάνες για υποδομές τεχνητής νοημοσύνης.
«Μέχρι τώρα, φαίνεται ότι κάθε εταιρεία κερδίζει», τόνισε ο Yiu. «Είναι κρίσιμο να γίνει διάκριση μεταξύ διαφορετικών τύπων εταιρειών, κάτι το οποίο αρχίζει ίσως να αντανακλάται στην αγορά», πρόσθεσε.
Σύμφωνα με τον Yiu, υπάρχουν τρία κύρια στρατόπεδα εταιρειών: οι ιδιωτικές εταιρείες ή νεοσύστατες επιχειρήσεις, οι εισηγμένες εταιρείες που επενδύουν στην τεχνητή νοημοσύνη και οι εταιρείες υποδομών τεχνητής νοημοσύνης. Η πρώτη ομάδα, η οποία περιλαμβάνει κολοσσούς όπως η OpenAI και η Anthropic, έχει προσελκύσει 176,5 δισεκατομμύρια δολάρια σε επιχειρηματικά κεφάλαια το πρώτο τρίμηνο του 2025, σύμφωνα με τα δεδομένα της PitchBook.
Μεγάλοι τεχνολογικοί κολοσσοί, όπως η Amazon, η Microsoft και η Meta, συνεχίζουν να μειώνουν τις επενδύσεις τους σε παρόχους υποδομών όπως η Nvidia και η Broadcom.
Το Blue Whale Growth Fund εξετάζει την απόδοση των ελεύθερων ταμειακών ροών μιας εταιρείας, δηλαδή το ποσό χρημάτων που παράγει μετά τις κεφαλαιουχικές δαπάνες, σε σχέση με την τιμή της μετοχής της, για να αξιολογήσει αν οι αποτιμήσεις είναι δικαιολογημένες.
Σύμφωνα με τον Yiu, πολλές από τις συμμετέχουσες εταιρείες στο λεγόμενο Magnificent 7 «διαπραγματεύονται με σημαντικό premium» από τη στιγμή που άρχισαν να επενδύουν μαζικά στην τεχνητή νοημοσύνη.
Όπως δήλωσε, δεν ταυτίζεται με τους «δαπανητές» της τεχνητής νοημοσύνης και προτιμά να επενδύσει σε εταιρείες που είναι ωφελούμενες από την τεχνολογία αυτή, καθώς οι δαπάνες στον τομέα θα επηρεάσουν τα οικονομικά τους. «Ο αφρός της τεχνητής νοημοσύνης συσσωρεύεται σε συγκεκριμένες εταιρείες, και όχι σε ολόκληρη την αγορά», πρόσθεσε ο Julien Lafargue, επικεφαλής στρατηγικής αγοράς στην Barclays Private Bank και Wealth Management.
Ο μεγαλύτερος κίνδυνος έγκειται σε εταιρείες που εξασφαλίζουν επενδύσεις βασιζόμενες στην ανάπτυξη της τεχνητής νοημοσύνης, χωρίς να έχουν μέχρι στιγμής κέρδη — χαρακτηριστικό παράδειγμα είναι ορισμένες εταιρείες στον τομέα της κβαντικής υπολογιστικής. Ο Lafargue σχολίασε ότι οι επενδυτές φαίνεται να καθοδηγούνται περισσότερο από την αισιοδοξία, παρά από απτά αποτελέσματα, και τόνισε τη σημασία της διαφοροποίησης στη στρατηγική των επενδύσεων.
Η ανάγκη διαφοροποίησης αντικατοπτρίζει επίσης την εξέλιξη των επιχειρηματικών μοντέλων στον τομέα της τεχνολογίας. Εταιρείες που μέχρι πρότινος δεν επένδυαν σε περιουσιακά στοιχεία τώρα στραφούν σε τέτοια για να υποστηρίξουν τις στρατηγικές τους ανάπτυξης της τεχνητής νοημοσύνης.
Ο Dorian Carrell, επικεφαλής εσόδων πολλαπλών περιουσιακών στοιχείων της Schroders, δήλωσε ότι η αποτίμηση αυτών των εταιρειών μπορεί να μην έχει λογική, ενώ οι μεγάλες εταιρείες προσπαθούν ακόμη να χρηματοδοτήσουν τα σχέδιά τους για την τεχνητή νοημοσύνη.
«Δεν λέμε ότι δεν θα λειτουργήσει στο μέλλον, αλλά αναρωτιόμαστε αν αξίζει να πληρώσετε τόσο υψηλούς πολλαπλασιαστές και προσδοκίες ανάπτυξης», δήλωσε ο Carrell σε συνέντευξή του στο CNBC.
Ο τομέας της τεχνολογίας έχει στραφεί προς τις αγορές χρέους για χρηματοδότηση υποδομών τεχνητής νοημοσύνης, αν και οι επενδυτές είναι διστακτικοί σχετικά με τη στήριξή τους στο χρέος. Παρά τη συγκέντρωση κεφαλαίων από τη Meta και την Amazon, η καθαρή τους ρευστότητα παραμένει σημαντική, όπως αναφέρει ο Ben Barringer, επικεφαλής παγκόσμιας έρευνας της Quilter Cheviot.
Αν η είσοδος εσόδων από την τεχνητή νοημοσύνη δεν καλύψει τα έξοδα, τα περιθώρια κέρδους θα συμπιεστούν, προκαλώντας αμφιβολίες στους επενδυτές ως προς την απόδοση των τοποθετήσεών τους, σύμφωνα με τον Yiu.
Επιπλέον, τα κενά απόδοσης μεταξύ εταιρειών αναμένεται να διευρυνθούν, καθώς το υλικό και οι υποδομές υποτιμούνται. Οι επενδυτές στην τεχνητή νοημοσύνη θα πρέπει να είναι προσεκτικοί με τις τοποθετήσεις τους, πρόσθεσε ο Yiu. «Αυτές οι εξελίξεις δεν έχουν ακόμη αποτυπωθεί στα αποτελέσματα. Από το επόμενο έτος και μετά, θα διαμορφώσουν τα οικονομικά αποτελέσματα», προειδοποίησε.
«Έτσι, θα υπάρχει όλο και μεγαλύτερη διαφοροποίηση»
!function(f,b,e,v,n,t,s)
{if(f.fbq)return;n=f.fbq=function(){n.callMethod?
n.callMethod.apply(n,arguments):n.queue.push(arguments)};if(!f._fbq)f._fbq=n;n.push=n;n.loaded=!0;n.version=’2.0′;n.queue=[];t=b.createElement(e);t.async=!0;t.src=v;s=b.getElementsByTagName(e)[0];s.parentNode.insertBefore(t,s)}(window, document,’script’,’https://connect.facebook.net/en_US/fbevents.js’);fbq(‘init’, ‘310545344564279’);fbq(‘track’, ‘PageView’);
