Αυξημένα είναι τα κέρδη για τα γερμανικά ομόλογα (bunds), καθώς οι επενδυτές σπεύδουν να τοποθετήσουν τα κεφάλαιά τους δοκιμάζοντας τις εκτιμήσεις για τη μείωση των επιτοκίων, τη στιγμή που οι εκδόσεις ομολόγων συνεχίζουν να αυξάνονται.
Το 10ετές ομόλογο καταγράφει την μεγαλύτερη τριήμερη άνοδο από τον Σεπτέμβριο, με την απόδοση του να μειώνεται κατά λιγότερο από 5 μονάδες βάσης, φτάνοντας το 2,801%. Αντίστοιχα, η απόδοση του 30ετούς ομολόγου διαμορφώνεται στο 3,43%, αναγνωρίζοντας μείωση αφότου κατέγραψε 14ετή υψηλά τον προηγούμενο μήνα.
Τα τελευταία οικονομικά στοιχεία που δείχνουν χαμηλότερες από τις αναμενόμενες λιανικές πωλήσεις και την επιβράδυνση του πληθωρισμού αναδεικνύουν τις προκλήσεις που αντιμετωπίζει η μεγαλύτερη οικονομία της Ευρώπης, σύμφωνα με τις αναλύσεις του Bloomberg.
Οι χρηματαγορές, όπως αναφέρεται στο άρθρο, ενισχύουν τις προσδοκίες για τη μείωση των επιτοκίων και έχουν αναβάλει την πρώτη αύξηση επιτοκίων από την Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα για τις αρχές του επόμενου έτους, ενώ μόλις πριν από λίγες ημέρες υπήρχε πρόβλεψη για αύξηση τον Δεκέμβριο.
Εκτιμήσεις για τα γερμανικά ομόλογα
Ο Mohit Kumar, ανώτερος οικονομολόγος και στρατηγικός αναλυτής της Jefferies International, τονίζει ότι η συσσώρευση short θέσεων στα bunds «φαίνεται υπερβολική». Συνιστά την τοποθέτηση σε βραχυπρόθεσμα γερμανικά ομόλογα, τα οποία αναμένεται να υπεραποδώσουν σε σύγκριση με τα αμερικανικά μακροπρόθεσμα ομόλογα.
«Η σημερινή άνοδος θα πρέπει να αξιολογηθεί στο πλαίσιο της πιο ήπιας πορείας του πληθωρισμού στη Γερμανία και τη Γαλλία, οδηγώντας σε ρευστοποίηση κερδών από θέσεις πώλησης», δηλώνει ο Ven Ram, μακροοικονομικός στρατηγικός αναλυτής της Bloomberg. «Οι παράγοντες που προκάλεσαν αυτή την αύξηση, συμπεριλαμβανομένων των υψηλότερων δημοσιονομικών δαπανών στη Γερμανία, εξακολουθούν να είναι κρίσιμοι για την κατάσταση των αγορών».
Νέα έκδοση ομολόγων
Η έκδοση νέων 10ετών γερμανικών ομολόγων την Τετάρτη υπερκαλύφθηκε κατά 1,29 φορές, ωστόσο υπήρξε σημαντική πτώση σε σχέση με την προηγούμενη προσφορά. Το ποσό που πωλήθηκε σχεδόν διπλασιάστηκε, φτάνοντας τα 4,5 δισ. ευρώ.
Η αυξανόμενη έκδοση ομολόγων φέτος μπορεί να περιορίσει την ανάκαμψη των bunds, κυρίως σε ό,τι αφορά τους μακροπρόθεσμους τίτλους. Ωστόσο, οι εξελίξεις την Τετάρτη υποδεικνύουν ότι, τουλάχιστον για την ώρα, οι ανησυχίες γύρω από την αδύναμη οικονομία παραμένουν κυρίαρχες.
Οι ανησυχίες του Μερτς
Στο πλαίσιο της οικονομικής κατάστασης της Γερμανίας, ο καγκελάριος Φρίντριχ Μερτς ανέφερε σε επιστολή του προς τους βουλευτές ότι αρκετοί τομείς της γερμανικής οικονομίας βρίσκονται σε κρίσιμη κατάσταση, τονίζοντας ότι η αναζωογόνηση της ανάπτυξης θα είναι η κορυφαία προτεραιότητα της κυβέρνησής του για το τρέχον έτος.
Ενώ δεν διευκρίνισε ποιους τομείς αφορά, είναι ευρέως γνωστό ότι η γερμανική αυτοκινητοβιομηχανία αντιμετωπίζει σοβαρές προκλήσεις λόγω μειωμένων πωλήσεων στην Κίνα, γεγονός που επηρεάζει και το σύνολο της οικονομίας. «Μέχρι το 2026, θα πρέπει να επικεντρωθούμε στη λήψη σωστών πολιτικών και νομικών αποφάσεων για τη βελτίωση του επιχειρηματικού περιβάλλοντος», αναφέρει ο Μερτς στην επιστολή του, όπως αποκαλύπτει το Bloomberg.
Παράλληλα, η γερμανική κυβέρνηση σχεδιάζει σημαντική αύξηση των δαπανών για την αναβάθμιση των υποδομών και της άμυνας, με στόχο την άντληση κεφαλαίων που θα μπορούσαν να φτάσουν σε ρεκόρ ύψους 512 δισ. ευρώ.
Ο Axel Botte, επικεφαλής στρατηγικής αγοράς στην Ostrum Asset Management, υπογραμμίζει ότι «τα ομόλογα έχουν ήδη ενσωματώσει την δημοσιονομική ώθηση από τη Γερμανία». Αναμένει ότι οι αποδόσεις των γερμανικών 10ετών ομολόγων «θα πρέπει να κυμανθούν γύρω στο 2,80%» μέχρι το 2026.
