Από μία περιθωριακή επένδυση, το Bitcoin έχει γίνει κεντρικός παίκτης στη Wall Street, καθώς κορυφαίες χρηματοπιστωτικές εταιρείες αναπτύσσουν σύνθετα χρηματοπιστωτικά προϊόντα που συνδέονται με το δημοφιλές κρυπτονόμισμα, προσφέροντας τα σε πλούσιους επενδυτές. Οι εξελίξεις αυτές φέρνουν το Bitcoin πιο κοντά στους παραδοσιακούς επενδυτικούς φορείς.
Τον Ιούλιο, η Jefferies Financial παρουσίασε το πρώτο δομημένο χρεόγραφο στις ΗΠΑ που συνδέεται με το διαπραγματεύσιμο αμοιβαίο κεφάλαιο Bitcoin της BlackRock, ανοίγοντας τον δρόμο για τουλάχιστον τρεις τράπεζες, συμπεριλαμβανομένων των Goldman Sachs, Morgan Stanley και JPMorgan.
Ωστόσο, παρά την αναπτυσσόμενη δημοτικότητα των δομημένων χρεογράφων που συνδέονται με το Bitcoin, αυτά παραμένουν ένα μικρό κομμάτι της ευρύτερης αγοράς αξίας 200 δισεκατομμυρίων δολαρίων. Αυτά τα προϊόντα συνδυάζουν στοιχεία σταθερού εισοδήματος και παραγώγων, προσφέροντας τίτλους που μοιάζουν με χρέος, αλλά με υψηλότερες αποδόσεις από τα συμβατικά ομόλογα. Συνήθως απευθύνονται σε πλούσιους ιδιώτες επενδυτές, οικογενειακά γραφεία και διαχειριστές που επιδιώκουν να προσαρμόσουν τον κίνδυνο στα χαρτοφυλάκιά τους.
Δομημένα χρεόγραφα συνδεδεμένα με κρυπτονομίσματα
Σύμφωνα με την Structured Products Intelligence, μέρος της WSD, οι συνολικές πωλήσεις δομημένων ομολόγων συνδεδεμένων με το iShares Bitcoin Trust ξεπερνούν τα 530 εκατομμύρια δολάρια. Αυτή η αύξηση δείχνει την αναγνώριση που κερδίζει το Bitcoin στον κόσμο των παραδοσιακών χρηματοπιστωτικών μέσων.
Όπως αναφέρει Bloomberg, οι τράπεζες ενσωματώνουν την έκθεση σε κρυπτονομίσματα σε νέα προϊόντα που προσφέρουν αποδόσεις προσαρμοσμένες σε διάφορα επίπεδα κινδύνου, ενώ παρέχουν επίσης προστασία σε περίπτωση υποχώρησης. Χαρακτηριστικό παράδειγμα είναι το χρεόγραφο της Jefferies, το οποίο διπλασιάζει το κέρδος του IBIT, έως ένα ανώτατο όριο 90%, απορροφώντας παράλληλα τις πρώτες απώλειες μέχρι του 20%.
Ακόμα και κατά τη διάρκεια της πτώσης των crypto τον Οκτώβριο, το IBIT έχει συγκεντρώσει περίπου 67 δισεκατομμύρια δολάρια σε περιουσιακά στοιχεία από την έναρξή του, διευκολύνοντας τους εκδότες να τιμολογήσουν τα δομημένα ομόλογα και να διαχειριστούν τον κίνδυνο.
Το Ether, το δεύτερο μεγαλύτερο κρυπτονόμισμα, πρόσφατα εισήλθε στην αγορά με τις Morgan Stanley και JPMorgan να προσφέρουν ομόλογα συνδεδεμένα με το iShares Ethereum Trust ETF.
Προκλήσεις και Αντίκτυποι στη Wall Street
Ωστόσο, οι απόψεις δεν είναι ομόφωνες. Ο Gary Garland, ιδρυτής της Integrated Wealth Solutions, αν και χρησιμοποιεί δομημένα χρεόγραφα, αποφεύγει τα προϊόντα που σχετίζονται με κρυπτονομίσματα. Κατά την άποψή του, το Bitcoin στερείται των βασικών θεμελιωδών στοιχείων που οι επενδυτές συνήθως χρησιμοποιούν για να κρίνουν την αξία των επενδύσεων. Τα χρεόγραφα δεν λύνονται το πρόβλημα αυτό, αλλά περιπλέκουν τη δυναμική.
«Η Wall Street προσπαθεί να εκμεταλλευτεί τη μεταβλητότητα του Bitcoin, χρησιμοποιώντας εντυπωσιακές μεθόδους», δήλωσε ο Garland, προσθέτοντας ότι το Bitcoin είναι μια αγορά «χωρίς άλογα» και ότι οι επενδυτές στοιχηματίζουν σε αβέβαιες εξελίξεις.
Ο Aaron Brachman, εκτελεστικός διευθύνων σύμβουλος της Washington Wealth Group της Steward Partners, παρατηρεί ότι αυτές οι εξελίξεις αποδεικνύουν την ικανότητα της Wall Street να δημιουργεί αποδόσεις μέσω δημοφιλών επενδυτικών θεμάτων. Η ειρωνεία είναι ότι αυτό που κάποτε ήταν το αντίθετο της παραδοσιακής χρηματοδότησης τώρα ενσωματώνεται στον μηχανισμό της για να ενισχυθεί η κερδοφορία.
«Όποτε υπάρχει ευκαιρία για κέρδη, κάποιος τράπεζα της Wall Street πάντα θα προσπαθήσει να εκμεταλλευτεί την κατάσταση προς όφελος των πελατών», πρόσθεσε ο Brachman, η ομάδα του οποίου δεν έχει χρησιμοποιήσει προϊόντα συνδεδεμένα με κρυπτονομίσματα, ελπίζοντας να είναι πάντα προς το συμφέρον των καταναλωτών.
