Η Οικονομία της Ελλάδας έχει μεταμορφωθεί κατά τα τελευταία χρόνια από μια κατάσταση χρεοκοπίας σε έναν ελκυστικό προορισμό για διεθνείς επενδύσεις. Τα ελληνικά ομόλογα, που πριν από μια δεκαετία θεωρούνταν «σκουπίδια», τώρα εκτιμούνται ακόμη και από γερμανικούς οίκους. Η Morgan Stanley πρόσφατα συνέστησε μια στρατηγική long Ελλάδα – short Γερμανία, προειδοποιώντας για τους δημοσιονομικούς κινδύνους που αντιμετωπίζει η Γαλλία, υπογραμμίζοντας την εμπιστοσύνη τους στη θετική πορεία της ελληνικής οικονομίας.
Σύμφωνα με τις τελευταίες αναφορές από την Τράπεζα της Ελλάδας (ΤτΕ), κατά το πρώτο εξάμηνο του 2025, παρατηρήθηκε ροή κεφαλαίων από το εξωτερικό ύψους 7,5 δισ. ευρώ για αγορές ομολόγων και εντόκων γραμματίων. Αυτό το ποσό είναι ήδη κοντά στο 10 δισ. ευρώ που συγκεντρώθηκε καθόλη τη διάρκεια του 2024, υποδηλώνοντας την αυξανόμενη εμπιστοσύνη των επενδυτών στην ελληνική αγορά.
Αρκετοί καταλύτες, όπως σημειώθηκε από το ΑΠΕ – ΜΠΕ, πρόκειται να ενισχύσουν την πορεία των ελληνικών ομολόγων το 2026. Η σταθερότητα του μακροοικονομικού περιβάλλοντος και οι θετικές δημοσιονομικές επιδόσεις δημιουργούν ευνοϊκές συνθήκες για περαιτέρω αναβαθμίσεις της πιστοληπτικής ικανότητας της χώρας την επόμενη διετία.
Η προοπτική
Η ελληνική κυβέρνηση περιμένει νέες αναβαθμίσεις της πιστοληπτικής ικανότητας από διεθνείς οίκους αξιολόγησης. Με σκοπό την αποστολή θετικών μηνυμάτων στις αγορές, προωθεί σχέδιο ταχύτερης μείωσης του δημόσιου χρέους μέσω πρόωρων αποπληρωμών δανείων που θα ωρίμαζαν από το 2033 έως το 2042.
Η Τράπεζα Πειραιώς διακρίνει θετικές προοπτικές για το 2026, αναφέροντας ότι «εάν η θετική πορεία της ελληνικής οικονομίας διατηρηθεί, τότε περιμένουμε μία αναβάθμιση σε Baa2 κατά τη διάρκεια του 2026».
Διεθνείς επενδυτικοί οίκοι επαναβεβαιώνουν την εμπιστοσύνη τους στα ελληνικά ομόλογα. Η Bank of America χαρακτηρίζει τη χώρα «ταύρο» στα ελληνικά ομόλογα, τονίζοντας ότι αυτά τα ομόλογα είναι κορυφαίοι performers στην Ευρώπη. Παρομοίως, η Citi αναμένει υπεραπόδοση των ελληνικών ομολόγων, με καταλύτη την ισχυρή οικονομική πορεία.
Η JP Morgan επισημαίνει ότι η Ελλάδα σημειώνει σημαντική πρόοδο στη δημοσιονομική της εξυγίανση από την περίοδο της κρίσης χρέους, καθιστώντας την μία από τις κορυφαίες επιλογές επένδυσης.
Μείωση χρέους
Η Ελλάδα αναμένεται να καταγράψει τη μεγαλύτερη μείωση δημόσιου χρέους στην Ευρώπη για την περίοδο 2019-2026, με πτώση άνω των 40 ποσοστιαίων μονάδων σε σχέση με το ΑΕΠ, σύμφωνα με την Fitch. Ενώ πολλές χώρες θα αντιμετωπίσουν αυξανόμενα δημοσιονομικά προβλήματα, η Ελλάδα προετοιμάζεται να διατηρήσει πλεονάσματα.
Ο οίκος αξιολόγησης Scope Ratings υπογραμμίζει ότι ο δείκτης χρέους της Ελλάδας στο τέλος της δεκαετίας θα είναι χαμηλότερος από αυτόν της Ιταλίας και της Γαλλίας. Το UBS αναγνωρίζει ότι η Ελλάδα θα εμφανίσει την ταχύτερη μείωση δημόσιου χρέους διεθνώς, με αποτέλεσμα να πλησιάσει την Ευρώπη πιο υγιή οικονομικά.
Πιστοληπτικές αναβαθμίσεις
Από το β’ εξάμηνο του 2019, το ελληνικό αξιόχρεο έχει αναβαθμιστεί σημαντικά από οίκους όπως η Fitch και η S&P, ενώ οι προοπτικές παραμένουν θετικές για περαιτέρω αναβαθμίσεις. Η Moody’s αναβάθμισε την Ελλάδα το 2023, ωστόσο παρέμεινε ένα σκαλοπάτι χαμηλότερα από άλλους οίκους. Η αγορά αναμένει ότι η Ελλάδα θα καταφέρει να ανέβει περαιτέρω την κατηγορία αξιολόγησής της τα επόμενα χρόνια.
Εάν οι προβλέψεις για τη μείωση του χρέους επιβεβαιωθούν, θα ακολουθήσουν επιπλέον αναβαθμίσεις, επιτρέποντας στην Ελλάδα να φτάσει στην κατηγορία «Α», στην οποία βρίσκονται οι περισσότερες χώρες της Ευρωζώνης. Αυτές οι αναβαθμίσεις, όπως φαίνεται, έχουν ήδη προεξοφληθεί από τις αγορές.
