Η οικονομία της Ευρωζώνης συνεχίζει να επιδεικνύει ανθεκτικότητα, σύμφωνα με την HSBC, η οποία σχολιάζει την πρόσφατη θετική αναθεώρηση του ΑΕΠ για το τρίτο τρίμηνο του 2025. Συγκεκριμένα, η οικονομία παρουσίασε ανάπτυξη 0,3% σε τριμηνιαία βάση, ξεπερνώντας τις εκτιμήσεις των αναλυτών, οι οποίες τοποθετούσαν την ανάπτυξη στο 0,2%.
Τα πρώτα στοιχεία για το τέταρτο τρίμηνο καταδεικνύουν ότι η ανάπτυξη συνεχίζεται σε ικανοποιητικούς ρυθμούς, αν και η καθαρή εξωτερική ζήτηση φαίνεται να παραμένει υποτονική, όπως επισημαίνει η HSBC.
Για το τρίτο τρίμηνο, το ΑΕΠ της Ευρωζώνης κατέγραψε ετήσια αύξηση 1,4%, ωστόσο αυτή η τιμή ενδέχεται να είναι «φουσκωμένη» λόγω ασταθών στοιχείων από την Ιρλανδία.
Η εγχώρια ζήτηση υπήρξε ο κύριος κινητήρας ανάπτυξης, με τις επενδύσεις να συνεισφέρουν σημαντικά σε αυτή την αύξηση. Αντίθετα, το εξωτερικό εμπόριο σημείωσε αρνητική συνεισφορά, κυρίως λόγω της αδύναμης ζήτησης στις διεθνείς αγορές.
Αξιοσημείωτη είναι η πρόοδος που σημειώνει η γερμανική βιομηχανία, με την παραγωγή να αυξάνεται κατά 1,8% τον Οκτώβριο, ξεπερνώντας τις προσδοκίες της αγοράς που προέβλεπαν μόλις 0,3% αύξηση.
Επιπλέον, οι παραγγελίες στην βιομηχανία αυξήθηκαν κατά 1,5% σε μηνιαία βάση, αν και η σημαντική αυτή ανατίμηση οφείλεται εν μέρει σε μία μεγάλη παραγγελία στρατιωτικού εξοπλισμού.
Η αγορά εργασίας πιάνει απόδοση
Η ανεργία στην Ευρωζώνη παρέμεινε σταθερή στο 6,4% τον Οκτώβριο, διατηρώντας το επίπεδο αυτό σταθερό από τον Μάιο. Παρά την μικρή άνοδο σε σχέση με το ιστορικό χαμηλό του 6,2% που σημειώθηκε τον Νοέμβριο του 2024, η αγορά εργασίας δείχνει σταθερές αντοχές, σύμφωνα με την HSBC.
Η σταθερότητα αυτή φαίνεται να επηρεάζει και την ανάπτυξη μισθών, η οποία παρέμεινε γύρω από το 4,0% ετησίως στο τρίτο τρίμηνο, με το κόστος εργασίας ανά ώρα να καταγράφει αύξηση της τάξης του 3,5%.
Αναμένονται υψηλότερα επιτόκια από την ΕΚΤ
Με τους μισθούς να διατηρούνται σε καλά επίπεδα και τον πληθωρισμό των υπηρεσιών να επιστρέφει στο 3,5% τον Νοέμβριο, δεν είναι έκπληξη ότι η Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα (ΕΚΤ) θεωρεί ότι είναι σε καλή θέση με τα επιτόκια στο 2,0%.
Η έκθεση του μέλους του Εκτελεστικού Συμβουλίου της ΕΚΤ, Isabel Schnabel, στις 8 Δεκεμβρίου, δημιούργησε προσδοκίες αναφορικά με ενδεχόμενη αύξηση των επιτοκίων, με δηλώσεις που την κατατάσσουν «αρκετά άνετη» με τις εκτιμήσεις των αγορών.
Η ΕΚΤ δεν φαίνεται να έχει σχέδια για μείωση των επιτοκίων στις 18 Δεκεμβρίου και αναμένονται ελάχιστες αλλαγές στις προβλέψεις της.
Οι δηλώσεις αυτές οδήγησαν σε αναθεώρηση των εκτιμήσεων της αγοράς, με τις πιθανότητες για αύξηση επιτοκίων να διαμορφώνονται κοντά στο 6 μ.β. μέχρι το τέταρτο τρίμηνο του 2026.
Σύμφωνα με την HSBC, η ΕΚΤ δεν αναμένεται να μειώσει τα επιτόκια στις 18 Δεκεμβρίου, ενώ οι εκτιμήσεις της υποδηλώνουν ότι ο πληθωρισμός θα παραμείνει κάτω από τον στόχο του 2% έως το 2027.
Στην αντίθετη κατεύθυνση, η Τράπεζα της Αγγλίας (BoE), παρά τις αντιφάσεις στις προβλέψεις της, αναμένεται να επιφέρει μειώσεις επιτοκίων με πιθανότητα >90% πριν από τα Χριστούγεννα, σύμφωνα με τις τελευταίες αναλύσεις της αγοράς.
Ματιές στο ευρωπαϊκό οικονομικό τοπίο το 2026
Οι εκτιμήσεις για το ευρωπαϊκό οικονομικό τοπίο το 2026 αναμένεται να περιλαμβάνουν συνεχιζόμενη ανάπτυξη και προκλητικές καταστάσεις σχετικά με τα επιτόκια και τον πληθωρισμό, σύμφωνα με την HSBC.
Ενώ η ΕΚΤ φαίνεται να βρίσκεται σε ένα σημείο σταθερότητας, οι αγορές στρέφουν την προσοχή τους στην πιθανότητα μείωσης των επιτοκίων από την Τράπεζα της Αγγλίας, γεγονός που θα μπορούσε να προσθέσει ακόμη περισσότερες αβεβαιότητες στις διεθνείς αγορές.
Οι εξελίξεις στην Ευρωζώνη, με κύριους παράγοντες την Γερμανία και τη Γαλλία, θα παραμείνουν καθοριστικοί για τη διαμόρφωση της επόμενης οικονομικής φάσης στην περιοχή.
