Η πώληση Nvidia της SoftBank κροταλίζει την αγορά, εγείρει ερωτήματα

Ο Masayoshi Son δεν είναι γνωστός για τα ημίμετρα. Η καριέρα του ιδρυτή της SoftBank είναι γεμάτη με στοιχήματα που ξεσηκώνουν τα φρύδια, το καθένα φαινομενικά πιο εξωφρενικό από το προηγούμενο. Η τελευταία του κίνηση είναι να εξαργυρώσει ολόκληρο το μερίδιο NVIDIA των 5,8 δισεκατομμυρίων δολαρίων για να γίνει all-in στην τεχνητή νοημοσύνη, και ενώ εξέπληξε τον επιχειρηματικό κόσμο την Τρίτη, ίσως δεν θα έπρεπε. Σε αυτό το σημείο, είναι σχεδόν πιο περίεργο όταν ο 68χρονος Son δεν ωθεί τις μάρκες του στο κέντρο του τραπεζιού.

Σκεφτείτε ότι στα τέλη της δεκαετίας του 1990, η καθαρή περιουσία του Son εκτινάχθηκε στα 78 δισεκατομμύρια δολάρια μέχρι τον Φεβρουάριο του 2000, καθιστώντας τον για λίγο τον πλουσιότερο άνθρωπο στον κόσμο. Μετά ήρθε η άσχημη έκρηξη dot-com μήνες αργότερα. Έχασε 70 δισεκατομμύρια δολάρια προσωπικά – η οποία, εκείνη την εποχή, ήταν η μεγαλύτερη οικονομική απώλεια από οποιοδήποτε άτομο στην ιστορία – καθώς η κεφαλαιοποίηση της SoftBank έπεσε κατακόρυφα κατά 98% από 180 δισεκατομμύρια δολάρια σε μόλις 2,5 δισεκατομμύρια δολάρια.

Αλλά εν μέσω αυτής της φρικαλεότητας, ο Σον έκανε αυτό που θα γινόταν το πιο θρυλικό στοίχημά του: μια επένδυση 20 εκατομμυρίων δολαρίων στην Alibaba το 2000, αποφάσισε (η ιστορία) μετά από μια μόλις εξάλεπτη συνάντηση με τον Τζακ Μα. Αυτό το στοίχημα θα γινόταν τελικά και θα αξίζει 150 δισεκατομμύρια δολάρια μέχρι το 2020, μετατρέποντάς τον σε μια από τις πιο διάσημες φιγούρες της βιομηχανίας venture και χρηματοδοτώντας την επιστροφή του.

Αυτή η επιτυχία της Alibaba έκανε συχνά πιο δύσκολο να δούμε πότε ο Σον έμεινε πολύ καιρό στο τραπέζι. Όταν ο Son χρειάστηκε κεφάλαια για να ξεκινήσει το πρώτο του Vision Fund το 2017, δεν δίστασε να αναζητήσει 45 δισεκατομμύρια δολάρια από το Ταμείο Δημοσίων Επενδύσεων της Σαουδικής Αραβίας – πολύ πριν η λήψη χρημάτων από τη Σαουδική Αραβία γίνει αποδεκτή στη Silicon Valley. Μετά τη δολοφονία του δημοσιογράφου Τζαμάλ Κασόγκι τον Οκτώβριο του 2018, ο Σον καταδίκασε τη δολοφονία ως «φρικιαστική και βαθιά λυπηρή», αλλά επέμεινε ότι η SoftBank δεν μπορούσε να «γυρίσει την πλάτη μας στον σαουδαραβικό λαό», διατηρώντας τη δέσμευση της εταιρείας για τη διαχείριση της πρωτεύουσας του βασιλείου. Στην πραγματικότητα, το Vision Fund ενίσχυσε πραγματικά τις συναλλαγές αμέσως μετά.

Αυτό δεν βγήκε τόσο καλά. Δημιουργήθηκε ένα μεγάλο στοίχημα στην Uber απώλειες χαρτιού εδώ και χρόνια. Μετά ήρθε το WeWork. Ο Son υπερέβη τις αντιρρήσεις των υπολοχαγών του, «ερωτεύτηκε» τον ιδρυτή Adam Neumann και ανέθεσε στη συνεργαζόμενη εταιρεία μια ιλιγγιώδη αποτίμηση 47 δισεκατομμυρίων δολαρίων στις αρχές του 2019, αφού έκανε αρκετές προηγούμενες επενδύσεις στην εταιρεία. Αλλά τα σχέδια της WeWork για την IPO κατέρρευσαν μετά τη δημοσίευση της περίφημης ανησυχητικό Κατάθεση S-1. Η εταιρεία δεν ανέκαμψε ποτέ αρκετά – ακόμη και μετά την απώθηση του Neumann και τη θέσπιση μιας σειράς μέτρων σύσφιξης της ζώνης – κοστίζοντας τελικά τη SoftBank 11,5 δισεκατομμύρια δολάρια σε ζημίες ιδίων κεφαλαίων και άλλα 2,2 δισεκατομμύρια δολάρια σε χρέος. (Ο γιος φέρεται να το αποκάλεσε αργότερα «λεκέ στη ζωή μου».)

Αλλά ο Son επιστρέφει εδώ και χρόνια και η Τρίτη θα μείνει αναμφίβολα στη μνήμη μας ως μια σημαντική στιγμή στην ιστορία του. Πράγματι, πιθανότατα θα ανακληθεί από την ημέρα που η SoftBank πούλησε και τα 32,1 εκατομμύρια των μετοχών της NVIDIA – όχι για να διαφοροποιήσει τα στοιχήματά της αλλά αντί για να διπλασιαστεί αλλού, συμπεριλαμβανομένης της προγραμματισμένης δέσμευσης 30 δισεκατομμυρίων δολαρίων στο OpenAI και για να συμμετάσχει (φέρεται να ελπίζει) σε έναν κόμβο κατασκευής AI αξίας 1 τρισεκατομμυρίου δολαρίων στην Αριζόνα.

Αν η πώληση αυτής της θέσης εξακολουθεί να προκαλεί καούρα στον Σον, αυτό είναι κατανοητό. Στα 181,58 $ περίπου ανά μετοχή, η SoftBank βγήκε μόλις 14% κάτω από το υψηλό όλων των εποχών της NVIDIA των 212,19 $, που είναι μια ισχυρή εμφάνιση. Αυτό είναι εντυπωσιακά κοντά στην αποτίμηση κορυφής για μια τόσο τεράστια θέση. Ωστόσο, η κίνηση σηματοδοτεί τη δεύτερη πλήρη έξοδο της SoftBank από τη NVIDIA και η πρώτη ήταν εξαιρετικά δαπανηρή. (Το 2019, η SoftBank πούλησε μερίδιο 4 δισεκατομμυρίων δολαρίων στην εταιρεία για 3,6 δισεκατομμύρια δολάρια, μετοχές που θα αξίζουν τώρα περισσότερα από 150 δισεκατομμύρια δολάρια.)

Η κίνηση τράνταξε και την αγορά. Μέχρι τη στιγμή που γράφονται αυτές οι γραμμές, οι μετοχές της NVIDIA υποχωρούν σχεδόν 3% μετά την αποκάλυψη, ακόμη και όταν οι αναλυτές τονίζουν ότι η πώληση «δεν πρέπει να θεωρείται ως επιφυλακτική ή αρνητική στάση έναντι της Nvidia», αλλά αντικατοπτρίζει ότι η SoftBank χρειάζεται κεφάλαια για τις φιλοδοξίες της AI.

Η Wall Street δεν μπορεί παρά να αναρωτηθεί: ο Σον βλέπει κάτι αυτή τη στιγμή που οι άλλοι δεν το βλέπουν; Κρίνοντας από το ιστορικό του, ίσως — και αυτή η ασάφεια είναι το μόνο που πρέπει να συνεχίσουν οι επενδυτές.