Φέτος, οι ιδιωτικές πιστωτικές εταιρείες ανέλαβαν σχεδόν 14 φορές περισσότερος καταναλωτικού χρέους σε σύγκριση με το 2024. Όπως αποκαλύπτουν δεδομένα που συγκέντρωσε η KBW, για το 2025, σημαντικοί ιδιωτικοί χρηματοπιστωτικοί οργανισμοί, όπως η KKR, η Blue Owl και η Sixth Street, προχώρησαν στην αγορά ή τη σύναψη προθεσμιακών συμφωνιών για καταναλωτικά δάνεια, συνολικής αξίας 136 δισεκατομμυρίων δολαρίων. Για σύγκριση, το προηγούμενο έτος ο αντίστοιχος αριθμός ήταν μόλις 10 δισεκατομμύρια δολάρια.
Η επιτάχυνση σε αυτές τις συμφωνίες – όπως η πρόσφατη απόκτηση χαρτοφυλακίου πιστωτικών καρτών της KKR από την New Day, μια εταιρεία που υποστηρίζεται από ιδιωτικά κεφάλαια στην Ευρώπη – προκαλεί ανησυχίες σχετικά με την αξιολόγηση των κινδύνων και την ανάπτυξη σοβαρών προτύπων από τις εταιρείες της Wall Street, οι οποίες επεκτείνουν γρήγορα τις δραστηριότητές τους, επισημαίνουν οι Financial Times.
«Αυτές οι συμφωνίες αναδεικνύουν μια νέα τάση, όπου τα ιδιωτικά κεφάλαια ενισχύουν τη γρήγορη ανάπτυξη των μη εξασφαλισμένων καταναλωτικών δανείων, ενώ οι ρυθμιζόμενοι φορείς εξακολουθούν να προχωρούν με προσοχή» παρατηρούν οι αναλυτές της KBW.
Το καταναλωτικό χρέος, το οποίο περιλαμβάνει πιστωτικές κάρτες και άλλους τύπους προσωπικών δανείων, είναι συχνά μη εξασφαλισμένο, χωρίς δυνατότητα αναγκαστικής είσπραξης από τον δανειολήπτη. Το προϊόν BNPL (Buy Now, Pay Later) παραμένει μια σχετικά νέα προσέγγιση, της οποίας η ανθεκτικότητα κατά τη διάρκεια μιας οικονομικής κρίσης δεν έχει δοκιμαστεί πλήρως.
Η Affirm, ένας σημαντικός παίκτης της BNPL που ιδρύθηκε από τον πρώην συνιδρυτή της PayPal, Μαξ Λέβκιν, δήλωσε ότι οι συμφωνίες της με εταιρείες όπως η Sixth Street, καθώς και με ασφαλιστικές εταιρείες όπως η Prudential και η New York Life, για την πώληση δισεκατομμυρίων δολαρίων σε τρέχοντα και μελλοντικά δάνεια, αποτελούν κεντρικό στοιχείο των στρατηγικών ανάπτυξής της.
«Οι κεφαλαιαγορές είναι αυτή τη στιγμή εξαιρετικά ευνοϊκές για την Affirm και για πολλές άλλες εταιρείες», δήλωσε ο Μάικλ Λίνφορντ, διευθύνων σύμβουλος της Affirm, σε πρόσφατη εκδήλωση επενδυτών.
Επιθετικές στρατηγικές στον τομέα του καταναλωτικού χρέους
Η αύξηση του καταναλωτικού χρέους αποτελεί ένα πρόσφατο παράδειγμα επιθετικών κινήσεων των ιδιωτικών διαχειριστών πιστώσεων στο σκηνικό της «χρηματοδότησης με βάση τα περιουσιακά στοιχεία». Αυτές περιλαμβάνουν χρηματοδοτήσεις για εξοπλισμό, δάνεια αυτοκινήτων και ακόμη και φοιτητικό χρέος, το οποίο οι εταιρείες θεωρούν ότι προσφέρει ελαφρώς υψηλότερες αποδόσεις σε σχέση με τα παραδοσιακά εταιρικά δάνεια.
Ο πρώην αναλυτής της KeyBanc Capital Markets, Άνταμ Τζόσεφσον, δήλωσε ότι η ώθηση στην καταναλωτική πίστη συνέβη τη στιγμή που η ποιότητα των πιστώσεων στις ΗΠΑ χειροτέρευε και οι τράπεζες παρουσίαζαν μείωση των δανείων τους μέσω πιστωτικών καρτών – οφειλόμενο εν μέρει στην αργή αύξηση του εισοδήματος.
Δεδομένα από την Ομοσπονδιακή Τράπεζα της Φιλαδέλφειας δείχνουν ότι τα υπόλοιπα των ανακυκλούμενων πιστώσεων στις αμερικανικές τράπεζες είχαν σημειώσει ραγδαία αύξηση μετά την πανδημία Covid-19, αν και για το 2025 αυτά έχουν ελαφρώς μειωθεί, διαμορφώνοντας ένα ποσό λίγο πάνω από 1 τρισεκατομμύριο δολάρια.
«Δεν υπάρχουν ενδείξεις ότι η αύξηση του καταναλωτικού χρέους αυτή τη στιγμή του οικονομικού κύκλου είναι σταθερή», δήλωσε ο Τζόσεφσον, αναφερόμενος στις αυξανόμενες καθυστερήσεις όσον αφορά τα δάνεια αυτοκινήτων και φοιτητικών δανείων.
«Οι ιδιωτικές εταιρείες πίστωσης μπορεί να νοιώθουν επιτακτική ανάγκη να προχωρήσουν, αλλά αυτό δεν σημαίνει ότι είναι μια καλή επιλογή», πρόσθεσε.
Νεοσύστατες εταιρείες στο πεδίο της ιδιωτικής πίστωσης
Η επιτακτική ανάγκη για δανειοδότηση νοικοκυριών έχει οδηγήσει στην ίδρυση εξειδικευμένων εταιρειών στον τομέα. Η Fidem Financial, η οποία ιδρύθηκε από τον βετεράνο της Bank of America, Σάντζι Γκουναγουαρντένα, το 2018, επικεντρώνεται αποκλειστικά στο καταναλωτικό χρέος και δημιουργεί τον πρώτο «διαχειριστή περιουσιακών στοιχείων πιστωτικών καρτών» στην αγορά.
Η εταιρεία έχει έκτοτε αγοράσει απαιτήσεις από πιστωτικές κάρτες αξίας 15 δισεκατομμυρίων δολαρίων. Σε συνεργασία με την Blue Owl και μια πλατφόρμα διαχείρισης πιστώσεων που επιχειρεί να προωθήσει πιστωτικές κάρτες κοινής επωνυμίας, η Fidem Financial λανσάρει τη νέα της επιχείρηση με την ονομασία Aress για να εξυπηρετήσει τρίτους καταναλωτές που διαφορετικά θα κατέφευγαν σε παραδοσιακές τράπεζες.
Ο Γκουναγουαρντένα υπογράμμισε στους Financial Times ότι ο τομέας των πιστωτικών καρτών επιδιώκει παραδοσιακά τις υψηλότερες αποδόσεις, με τη μονάδα πιστωτικών καρτών της JPMorgan να καταγράφει ετήσια απόδοση ιδίων κεφαλαίων 35% στο πιο πρόσφατο τρίμηνο.
Εντούτοις, οι κεφαλαιακές χρεώσεις είναι πλέον επαχθείς, ειδικά για καταναλωτές «σχεδόν υψηλής ποιότητας», δημιουργώντας μια ευκαιρία για τις νεοσύστατες ιδιωτικές εταιρείες.
Ο Γκουναγουαρντένα δήλωσε ότι οι πιστωτικές κάρτες δείχνουν να είναι μια πιο κατάλληλη κατηγορία περιουσιακών στοιχείων για ιδιωτικά κεφάλαια, λόγω της προθυμίας των νοικοκυριών να αποπληρώνουν αυτά τα χρέη συγκριτικά με τα δάνεια με δόσεις της BNPL, τα οποία είναι πιο εφάπαξ και προσανατολισμένα σε πελάτες υψηλότερου ρίσκου.
