Ο κίνδυνος για μια «τεχνητή» πληθωριστική έκρηξη αναφορικά με την τεχνητή νοημοσύνη αναδεικνύεται σε έναν από τους πιο υποτιμημένους κινδύνους για τις αγορές το 2026, σύμφωνα με εκτιμήσεις κορυφαίων διαχειριστών κεφαλαίων και αναλυτών. Αυτό το φαινόμενο, που κερδίζει ολοένα και περισσότερη προσοχή, συνδέεται με μια εκρηκτική αύξηση των επενδύσεων που σχετίζονται με την τεχνητή νοημοσύνη, γεγονός που ενδέχεται να επηρεάσει τις παγκόσμιες οικονομικές συνθήκες.
Καθώς οι αγορές σε Ηνωμένες Πολιτείες, Ευρώπη και Ασία βρίσκονται κοντά σε ιστορικά υψηλά επίπεδα, κυρίως εν μέσω του ενθουσιασμού για την τεχνητή νοημοσύνη και της χαλάρωσης της νομισματικής πολιτικής, οι ανησυχίες για την αύξηση του πληθωρισμού συνεχώς εντείνονται. Η επισήμανση του Reuters σχετικά με τη σύνθεση κρατικών δημοσιονομικών πακέτων και την υπερθέρμανση των επενδύσεων σε data centers υποδεικνύει ότι αναμένονται προβλήματα στο μέλλον.
Ευφορία στις αγορές, πληθωρισμός σε αναμονή
Το 2025, οι αμερικανικοί δείκτες σημείωσαν διψήφια κέρδη, με επτά σημαντικούς τεχνολογικούς κολοσσούς να συμβάλλουν περίπου το μισό των συνολικών κερδών της αγοράς. Αντίστοιχα, ράλι παρατηρήθηκε και σε ευρωπαϊκές και ασιατικές μετοχές. Ταυτόχρονα, η αποκλιμάκωση του πληθωρισμού –παρά τη διατήρησή του πάνω από τον στόχο του 2% της Federal Reserve–, σε συνδυασμό με προσδοκίες για περαιτέρω μειώσεις επιτοκίων, έχουν αναδείξει τις αγορές ομολόγων και στις αμερικανικές κρατικές ομολογίες, θεωρώντας ότι μπαίνουν σε μια από τις καλύτερες χρονιές της πενταετίας.
«Μια καρφίτσα αρκεί για να σκάσει η φούσκα»
Το 2026 αναμένεται ότι τα νέα κρατικά μέτρα στήριξης στις ΗΠΑ, Ευρώπη και Ιαπωνία, σε συνδυασμό με την επενδυτική έκρηξη στην τεχνητή νοημοσύνη, θα προσφέρουν νέα ώθηση στην παγκόσμια ανάπτυξη. Ωστόσο, το Reuters προειδοποιεί ότι αυτή η κατάσταση εξακολουθεί να διατηρεί σε επιφυλακή τους διαχειριστές κεφαλαίων, από φόβο για επανάληψη του πληθωρισμού και ξαφνικό τέλος στη διάρκεια των μειώσεων επιτοκίων από τις κεντρικές τράπεζες.
Η «καρφίτσα» της τεχνολογικής φούσκας
Ο Τρέβορ Γκρίθαμ, επικεφαλής του τμήματος πολλαπλών περιουσιακών στοιχείων στη Royal London Asset Management, προειδοποιεί ότι «μια καρφίτσα μπορεί να προκαλέσει τη σφαγή της φούσκας, πιθανότατα μέσω αυστηρότερης νομισματικής πολιτικής». Παρά την τρέχουσα επενδυτική του στρατηγική σε μεγάλες τεχνολογικές μετοχές, δεν θα ξαφνιαστεί αν δει τον πληθωρισμό να αναθερμαίνεται παγκοσμίως έως το τέλος του 2026.
Η «σφιχτότητα» στη νομισματική πολιτική, θα μπορούσε να σημαίνει λιγότερη διάθεση για κερδοσκοπικές τοποθετήσεις στον τομέα της τεχνολογίας, καθώς και αυξημένο κόστος χρηματοδότησης για έργα AI. Επιπλέον, αυτό μπορεί να πιέσει τις κερδοφορίες και τις αποτιμήσεις των μεγάλων εταιρειών του κλάδου. Ήδη οι επενδυτές παρατήρησαν ανησυχητικά σημάδια: η μετοχή της Oracle κατέγραψε πτώση μετά την αποκάλυψη αύξησης των επενδυτικών δαπανών, ενώ η Broadcom σημείωσε ότι τα περιθώρια κέρδους της θα συμπιεστούν.
Αυξημένο κόστος από τις υπερ-επενδύσεις σε data centers
Η έντονη ανταγωνιστικότητα των hyperscalers –Microsoft, Meta και Alphabet– για την κατασκευή νέων και ενεργοβόρων data centers ενδέχεται να προκαλέσει σοβαρές πληθωριστικές πιέσεις. Οι αυξανόμενες απαιτήσεις για ενέργεια και προηγμένα μικροτσίπ όχι μόνο ανεβάζουν το κόστος επενδύσεων, αλλά διευρύνουν και τις γενικευμένες αυξήσεις τιμών στους κλάδους αυτούς.
«Αυτό που δεν μας αφήνει να κοιμηθούμε τα βράδια είναι ότι ο κίνδυνος πληθωρισμού έχει επανεμφανιστεί», αναφέρει ο στρατηγικός αναλυτής της Morgan Stanley, Άντριου Σιτς. Εκτιμά ότι ο πληθωρισμός στις ΗΠΑ θα διατηρηθεί πάνω από τον στόχο 2% της Fed τουλάχιστον μέχρι το τέλος του 2027, εν μέρει ως αποτέλεσμα των επενδύσεων στην τεχνητή νοημοσύνη. Ο Φάμπιο Μπάσι της J.P. Morgan σημειώνει ότι οι βελτιώσεις στην αγορά εργασίας των ΗΠΑ και οι δημοσιονομικές ενισχύσεις επαρκούν για να διατηρήσουν τον πληθωρισμό αυξημένο.
Η ενορχήστρωση του πληθωρισμού κρατά τους επενδυτές σε εγρήγορση
Ο Τζούλιους Μπεντικάς, επικεφαλής οικονομολόγος Ευρώπης και επί των δυναμικών κατανομής ενεργητικού στη Mercer, διαχειρίζεται 683 δισεκατομμύρια δολάρια, προειδοποιεί ότι ο κίνδυνος πληθωρισμού επανέρχεται στην επιφάνεια. Αν και δεν ποντάρει σε διόρθωση των μετοχών, μειώνει σταδιακά την έκθεσή του σε ομόλογα και περιμένει πως αυτά θα δεχθούν σοβαρούς κλυδωνισμούς σε περίπτωση μιας ξαφνικής πληθωριστικής έκπληξης.
Ο Κέβιν Θοζέ της Carmignac θεωρεί τον κίνδυνο πληθωρισμού ιδιαίτερα υποτιμημένο όσο η αναπτυξιακή φάση της οικονομίας επιταχύνεται. Για προστασία των χαρτοφυλακίων του, επιλέγει κρατικά ομόλογα που συνδέονται με τον πληθωρισμό καθώς θεωρεί ότι η άνοδος της πιθανότητας για νέες αυξήσεις επιτοκίων θα περιορίσει τους πολλαπλασιαστές κερδών για τις μετοχές AI.
Κίνδυνος αύξησης κόστους στην AI
Αναλυτές της Deutsche Bank προβλέπουν ότι οι επενδύσεις σε data centers για AI μπορεί να φτάσουν τα 4 τρισεκατομμύρια δολάρια μέχρι το 2030, προειδοποιώντας ότι η ταχύτητα εφαρμογής αυτών των έργων ενδέχεται να δημιουργήσει σοβαρές ελλείψεις σε μικροτσίπ και ενέργεια, οδηγώντας σε μεγαλύτερα κόστη. Εταιρείες όπως η HP έχουν ήδη προειδοποιήσει ότι η αύξηση του κόστους μνημών από τη ζήτηση των data centers θα πιέσει τις τιμές και τα περιθώρια κέρδους προς τα τέλη του 2026.
Ο Τζορτζ Τσεν, εταίρος στην Asia Group, εκτιμά ότι ο συνδυασμός του πληθωρισμού στις τιμές των μικροτσίπ και των καταναλωτικών αγαθών θα οδηγήσει σε αναθεώρηση του ενδιαφέροντος των επενδυτών για την τεχνητή νοημοσύνη. «Η άνοδος στο κόστος μνημών θα συμπιέσει τις αποδόσεις και, όταν συμβεί αυτό, οι ροές κεφαλαίων προς τον τομέα θα αρχίσουν να μειώνονται», προειδοποιεί, αποτυπώνοντας τις ανησυχίες ότι η πιο προηγμένη τεχνολογία θα μπορούσε τελικά να είναι ένας από τους βασικούς παράγοντες της επόμενης πληθωριστικής κρίσης.
Πηγή: ΟΤ.gr
