Είναι λογικό για μια εταιρεία να διατηρεί ένα σημαντικό ποσό μετρητών στον ισολογισμό της; Θεωρητικά, όχι – η προτιμότερη προσέγγιση θα ήταν να επιστρέψει τα χρήματα στους μετόχους της, οι οποίοι και θα αποφασίσουν τη χρήση τους.
Στην πράξη, μεγάλες εταιρείες όπως η Apple και η Berkshire Hathaway έχουν λειτουργήσει ως μεγάλες αποταμιευτικές τράπεζες, χωρίς οι επενδυτές να εκδηλώνουν αντιρρήσεις.
Ορισμένες εταιρείες εκμεταλλεύονται αυτήν την τάση, μερικές φορές κρατώντας bitcoin αντί για δολάρια. Ένα παράδειγμα είναι η οικογενειακή επιχείρηση του προέδρου των ΗΠΑ, Trump Media & Technology Group, η οποία έχει αντλήσει 2,5 δισεκατομμύρια δολάρια για αυτήν την πρακτική.
Συνδυάζει αυτή την επιλογή με την πλατφόρμα streaming Rumble, την γνωστή μετοχή meme GameStop και την αυτοκινητοβιομηχανία του Elon Musk, Tesla. Πρωτοπόρος στον τομέα των crypto treasuries είναι η Strategy, γνωστή παλαιότερα ως MicroStrategy, η οποία κατέχει bitcoin αξίας 64 δισ. δολαρίων.
Υπάρχουν τρεις πιθανοί λόγοι για τους οποίους μια εταιρεία μπορεί να επιλέξει να κατέχει ένα ψηφιακό περιουσιακό στοιχείο όπως το bitcoin. Ο πρώτος είναι απλώς για να επωφεληθεί από την άνοδο των τιμών. Αυτό, ωστόσο, είναι αβέβαιο και θα μπορούσε να απορριφθεί εύκολα. Οι επενδυτές μπορούν να επενδύσουν στα token μόνοι τους, είτε άμεσα είτε μέσω ETFs.
Ένας καλύτερος λόγος μπορεί να είναι ότι η εταιρεία πιστεύει πως μπορεί να αξιοποιήσει τα bitcoin με τρόπους που δεν μπορούν να κάνουν οι επενδυτές. Στην περίπτωση της Strategy, αυτό συνίσταται σε έξυπνη χρηματοοικονομική μηχανική που περιλαμβάνει την έκδοση μετατρέψιμων ομολόγων και προνομιούχων μετοχών, συγκεντρώνοντας χρήματα για την αγορά περισσότερων tokens.
Η Strive, μια συντηρητική εταιρεία διαχείρισης περιουσιακών στοιχείων που ετοιμάζεται να εισαχθεί στο χρηματιστήριο μέσω συγχώνευσης με μια άλλη εισηγμένη εταιρεία, ελπίζει να προσθέσει τη δική της εκδοχή σε αυτό το επιχειρηματικό μοντέλο, αγοράζοντας εταιρείες με υποτιμημένα χρηματικά διαθέσιμα και μετατρέποντάς τα σε bitcoin. Η Strive έχει δηλώσει πως σκοπεύει να αντλήσει έως 1,5 δισ. δολαρίων για την υλοποίηση στρατηγικών που δημιουργούν «alpha».
Σε ορισμένες περιπτώσεις, οι εταιρείες αμφισβητούν την ιδέα ότι το bitcoin είναι ένα λογικό συμπλήρωμα άλλων δραστηριοτήτων τους. Οι επενδυτές καλούνται να πιστέψουν στα κέρδη από τέτοιες αμφίβολες ευκαιρίες. Η Ruble επιδιώκει να προσφέρει πορτοφόλια crypto, ενώ η Trump Media θέλει να δημιουργήσει «συνέργειες για πληρωμές συνδρομής, ένα utility token και άλλες προγραμματισμένες συναλλαγές».
Το τρίτο επιχείρημα είναι πως το bitcoin είναι το μέλλον, άρα θα ήταν ανόητο να μην το κατέχουμε. Ο CEO της Strive, Matt Cole, υποστηρίζει με πάθος ότι το bitcoin θα πρέπει να αποτελέσει τη βάση αναφοράς για άλλα περιουσιακά στοιχεία και ότι η Strive μπορεί να είναι η νέα Berkshire Hathaway αυτού του τομέα. Η Trump Media βλέπει το bitcoin ως «κορυφαίο εργαλείο για οικονομική ελευθερία» που θα την απελευθερώσει από την παρέμβαση κλασικών χρηματοπιστωτικών ιδρυμάτων.
Για όσους πιστεύουν στην υπεροχή του bitcoin, όλα αυτά φαίνονται λογικά. Οι εταιρείες που αυξάνουν τη μόχλευση για να αποκτήσουν ψηφιακά tokens αναμένεται να έχουν ενισχυμένες αποδόσεις, με προοπτική ότι το bitcoin θα αντικαταστήσει το δολάριο ως παγκόσμιο οικονομικό lingua franca. Σ’ αυτό το σενάριο, η απόδοση των ιδίων κεφαλαίων θεωρείται συνοδευτική· το bitcoin ανά μετοχή είναι ο στόχος που αξίζει να επιδιώκουμε.
Παρ’ όλα αυτά, οι περισσότεροι μέτοχοι εισηγμένων εταιρειών συνεχίζουν να προτιμούν τα παραδοσιακά περιουσιακά στοιχεία με προβλέψιμες αποδόσεις σε μετρητά. Θα πρέπει να βλέπουν τις τάσεις γύρω από τα bitcoin treasuries για αυτό που είναι: ένα ριψοκίνδυνο ποντάρισμα και μια προσπάθεια να εκμεταλλευτούν τις ευκαιρίες που προσφέρει η Strategy, εταιρεία που διαπραγματεύεται περίπου 1,6 φορές την αξία των holdings σε κρυπτονομίσματα.
Ωστόσο, η πραγματική ομορφιά της αγοράς είναι ότι για κάθε τέντζερη υπάρχει ένα καπάκι…
