Ρεκόρ Κεφάλαια το 2025: Γιατί Η Ανομβρία Στα Μεγάλα Exits Μπορεί να Σημαίνει Καταιγίδα Αυτοσχεδιασμού!

Το 2025 σηματοδοτεί μια επαναστατική χρονιά για το ελληνικό startup οικοσύστημα, το οποίο παρουσιάζει εντυπωσιακή ωρίμανση και καταγράφει ρεκόρ χρηματοδοτήσεων, με τον όγκο τους να έχει πενταπλασιαστεί σε μόλις πέντε χρόνια. Οι ελληνικές startups προσελκύουν διεθνοποιημένα κεφάλαια και ενεργοποιούν το ενδιαφέρον από family offices, αν και οι αναμενόμενες μεγάλες συμφωνίες εξόδων (exits) παραμένουν ακόμη ανενεργές.

Συνολικά, περισσότεροι από 732 εκατ. ευρώ επενδύθηκαν σε 95 γύρους χρηματοδότησης σε περισσότερες από 90 ελληνικές επιχειρήσεις, με την υποστήριξη 143 επενδυτών. Αυτή η αύξηση έφερε την ελληνική αγορά σε επίπεδα πέντε φορές υψηλότερα από το 2020. Σημαντικό είναι ότι αυτή η δυναμική αφορά όχι μόνο λίγες υποσχόμενες εταιρείες, αλλά ένα ευρύτερο φάσμα επιχειρήσεων, από την προετοιμασία (pre-seed) έως τις σειρές A και ανώτερες.

Η ιδιαιτερότητα της χρονιάς δεν έγκειται μόνο στο ποσό των κεφαλαίων που συγκεντρώνονται, αλλά και στην προέλευσή τους. Διεθνείς επενδυτές, κυρίως από τις Ηνωμένες Πολιτείες, αναζητούν ευκαιρίες στην Ελλάδα, ενώ για πρώτη φορά παρατηρείται ενεργή συμμετοχή family offices στην επένδυση σε startups.

Αν και η αγορά παρουσιάζει δυναμική και αριθμεί ρεκόρ χρηματοδοτήσεων, παραμένει ωστόσο απούσα από ένα κρίσιμο στοιχείο: τα μεγάλα exits. Το 2025 χαρακτηρίζεται από επενδύσεις αλλά όχι από εντυπωσιακά exits, καθώς οι οκτώ συμφωνίες που ολοκληρώθηκαν χαρακτηρίζονται από χαμηλή οικονομική αξία. Ωστόσο, η αγορά ελπίζει ότι η διετία 2026-2027 θα φέρει τα αναμενόμενα deals, τα οποία θα ενισχύσουν περαιτέρω την ανάπτυξη του οικοσυστήματος, το οποίο δείχνει ωριμότητα και δυνατότητα κλιμάκωσης.

Διεθνοποίηση επενδυτών – Αμερικανική Πρωτοκαθεδρία

Η εικόνα αυτή αντικατοπτρίζεται στο νέο ετήσιο report για την καινοτομία και το startup οικοσύστημα στην Ελλάδα, που συνέταξαν το Found.ation σε συνεργασία με την 28DIGITAL και την Ελληνική Αναπτυξιακή Τράπεζα Επενδύσεων (ΕΑΤΕ). Σύμφωνα με το «FWD Greece: Innovation Pulse 2025 – 2026» που παρουσιάστηκε χθες, το συνολικό ύψος χρηματοδότησης αυξήθηκε κατά 35% σε σύγκριση με το 2024, ενώ από το 2020 καταγράφεται πενταπλασιασμός κεφαλαίων από τα μόλις 150 εκατ. ευρώ.

Η ωρίμανση του οικοσυστήματος επιβεβαιώνεται από τη διεθνοποίηση των επενδυτών, με τις ΗΠΑ να κατέχουν τη βασική χρηματοδοτική θέση. Σύμφωνα με τα στοιχεία, το 33% των επενδυτών προέρχεται από τις ΗΠΑ, το 27% από την Ελλάδα, το 26% από την υπόλοιπη ΕΕ, το 8% από το Ηνωμένο Βασίλειο και το 6% από τη Μέση Ανατολή και άλλες χώρες.

Σημαντική είναι επίσης η διασπορά των κεφαλαίων, όπως επισήμανε ο Φίλιππος Ζακόπουλος, Managing Partner του Found.ation. Τα κεφάλαια δεν κατευθύνονται πλέον μόνο στους «συνήθεις υπόπτους», αλλά επενδύονται σε διαφορετικά στάδια: το 75% των συμφωνιών αφορούν pre-seed και seed, ενώ το 25% είναι Series A και ανώτερες, με πάνω από 600 εκατ. ευρώ να τοποθετούνται σε πιο ώριμες επιχειρήσεις.

Η Άνοδος του Venture Debt και ο Ρόλος των Family Offices

Η χρονιά του 2025 αποδεικνύεται κομβική για τη διάδοση του venture debt. Το εργαλείο αυτό, που χρησιμοποιείται συνήθως σε ώριμες αγορές, επιτρέπει τη χρηματοδότηση χωρίς απώλειες συμμετοχής (dilution), ενισχύοντας την ανάπτυξη και την επέκταση πριν από τις μεγάλες εξαγορές.

«Το Venture Debt financing, το 2025, αποκτά σταδιακά έδαφος στο startup οικοσύστημα, προσφέροντας μια επιπλέον εναλλακτική χρηματοδότησης πέρα από τους παραδοσιακούς γύρους equity», σημείωσε ο κ. Ζακόπουλος.

Σύμφωνα με τα στοιχεία της μελέτης, το 90% των κεφαλαίων venture debt προέρχονται από το εξωτερικό, υποδεικνύοντας εμπιστοσύνη όχι μόνο στο προϊόν αλλά και στην ικανότητα των ελληνικών επιχειρήσεων να διαχειρίζονται τέτοιες χρηματοδοτικές ευκαιρίες. Όπως αναφέρεται, το 2025, υπάρχουν 18 ενεργά VC funds και άλλοι 10 επενδυτικοί οργανισμοί που στοχεύουν ελληνικές startups, με συνολικά 143 μοναδικούς επενδυτές να συμμετέχουν στους γύρους χρηματοδότησης.

Αυτό οδήγησε σε μεγαλύτερη ποικιλία κεφαλαίων και μείωση του ρίσκου από εξάρτηση από λίγους μεγάλους παράγοντες, ενώ ενίσχυσε τη διεθνή ορατότητα της Ελλάδας.

Η ελληνική σκηνή των VCs χαρακτηρίζεται πλέον από ποικιλία ενεργών funds, υποστηριζόμενων από ευρωπαϊκούς θεσμούς, την ΕΑΤΕ, εταιρικούς επενδυτές, τράπεζες και family offices, ενώ σταθερά παρόντες δηλώνουν και οι angel investors.

Πρωταγωνιστισμός της AI και αύξηση του Defence Tech

Οι τομείς που προσελκύουν τη μεγαλύτερη επενδυτική προσοχή αντικατοπτρίζουν τις διεθνείς τάσεις. Η τεχνητή νοημοσύνη, για δεύτερη συνεχόμενη χρονιά, είναι ο ηγέτης, εκπροσωπώντας το 14% των συνολικών επενδύσεων, με 13 γύρους χρηματοδότησης από τους 95.

Το SaaS (λογισμικό ως υπηρεσία) παραμένει δημοφιλής επιλογή στους επενδυτές, ενώ το HealthTech (τεχνολογία στον τομέα της υγείας) διατηρεί ψηλή θέση στα ραντάρ των επενδύσεων.

Επιπλέον, ο κλάδος του Defence Tech εισέρχεται δυναμικά στην ελληνική startup σκηνή. Όπως τόνισε ο Δημήτρης Καλαβρός-Γουσίου, managing partner του Found.ation και founding partner του Apeiron Ventures, οι επενδύσεις πέρσι ήσαν μηδενικές, αλλά φέτος ο τομέας κερδίζει έδαφος, ενσωματώνοντας κυβερνοάμυνα, τεχνολογία διττής χρήσης και γεωπολιτικές αναγκαιότητες.

Η Απουσία Μεγάλων Exits

Αν υπάρχει μια αδυναμία στο φετινό αποτύπωμα, αυτή είναι η έλλειψη μεγάλων exits. Παρά την ύπαρξη οκτώ σημαντικών συμφωνιών, καμία από αυτές δεν ήταν χαρακτηριστική μιας «τρανταχτής» συμφωνίας, όπως οι εξαγορές της Augmenta ή της Accusonus. Όπως παρατήρησε ο κ. Ζακόπουλος, καμία από τις εταιρείες που εξαγοράστηκαν δεν χρηματοδοτήθηκε από τα venture capital funds του EquiFund.

Ωστόσο, η αγορά πιστεύει ότι η έλλειψη exits σχετίζεται περισσότερο με το ζήτημα του timing και όχι με κάποια συστημική αδυναμία. Οι κ.κ. Ζακόπουλος και Καλαβρός-Γουσίου εκτιμούν ότι τα funds που επένδυσαν τα προηγούμενα χρόνια εισέρχονται τώρα σε φάση ωρίμανσης, με τη διετία 2026-2027 να θεωρείται καθοριστική για τα επόμενα μεγάλα exits του ελληνικού οικοσυστήματος.