Ένα προκλητικό πενθήμερο αναμένεται για τα μέταλλα στις παγκόσμιες αγορές, καθώς από αύριο, 9 Ιανουαρίου, ξεκινά η αναδιάρθρωση (rebalancing) του δείκτη BCOM. Η διαδικασία αυτή είναι ζωτικής σημασίας για τους επενδυτές και τις αγορές πρώτων υλών.
Σύμφωνα με τις εκτιμήσεις της Deutsche Bank, η αναδιάρθρωση αναμένεται να έχει αρνητικό αντίκτυπο για τον χρυσό και το ασήμι, ενώ αντίθετα θετική επιρροή αναμένεται για το πετρέλαιο, το φυσικό αέριο και τον καφέ. Η αναδιάρθρωση θα διαρκέσει από 9 έως 15 Ιανουαρίου, με την διαδικασία να απλώνεται σε πέντε εργάσιμες ημέρες, και η επίδραση θα εξαρτηθεί από το open interest των πιο διαπραγματεύσιμων συμβολαίων αλλά και από τον μέσο ημερήσιο όγκο συναλλαγών των τελευταίων 30 ημερών.
Αναφορικά με τον χρυσό, η μείωση της στάθμισης κατά 5,5% στον δείκτη συνεπάγεται πωλήσεις κοντά σε 6 δισ. δολάρια, με αντίκτυπο περίπου 1,4 εκατ. ουγγιές. Η Deutsche Bank εκτιμά ότι αυτή η ροή μπορεί να οδηγήσει σε πτώση της τιμής του χρυσού κατά 1,5% έως 1,8% σύμφωνα με τις υπολογιστικές παραμέτρους. Ωστόσο, αξίζει να σημειωθεί ότι το ιστορικό προηγούμενων αναδιαρθρώσεων μπορεί να είναι αντιφατικό, αφού το 2025 η μείωση στους δείκτες του χρυσού είχε ως αποτέλεσμα τελικά άνοδο της τιμής.
Στο ασήμι, η αναδιάρθρωση που αγγίζει το 5,7% μεταφράζεται σε πωλήσεις αξίας περίπου 6,1 δισ. δολαρίων, ή 80 εκατ. ουγγιές. Η Deutsche Bank αναγνωρίζει την υψηλή αβεβαιότητα στην εκτίμηση της επίδρασης στις τιμές, καθώς οι ιστορικές περιπτώσεις δείχνουν μεγάλες διακυμάνσεις. Για παράδειγμα, το 2021, παρόμοιες ροές σε ETFs προκάλεσαν διακυμάνσεις έως 21%, ενώ πιο συγκρατημένες εκτιμήσεις προτείνουν πιθανή πτώση 2,2% έως 2,6%, έχοντας ως βάση τη συσχέτιση του ασημιού με τον χρυσό.
Κλείνοντας, η τράπεζα υπογραμμίζει ότι η αναμενόμενη φύση του rebalancing μπορεί να έχει ήδη απορροφήσει μέρος της πίεσης στις τιμές. Από τα υψηλά έως τα χαμηλά της εβδομάδας, ο χρυσός και το ασήμι έχει ήδη καταγράψει σημαντικές ενδοσυνεδριακές κινήσεις, κοντά στις εκτιμήσεις της Deutsche Bank. Αν οι επενδυτές έχουν προετοιμαστεί εκ των προτέρων και κάνουν έξυπνες καλύψεις θέσεων καθώς προχωρά η αναδιάρθρωση του BCOM, η τελική επίδραση στις τιμές μπορεί να αποδειχθεί πιο ήπια από ό,τι προκύπτει από τα θεωρητικά μοντέλα.
