Οι αμερικανικές τράπεζες φαίνεται να είναι στη διαδικασία καταγραφής της καλύτερης χρονιάς στην επενδυτική τραπεζική από την περίοδο της πανδημίας. Οι επενδυτές ποντάρουν ότι αυτό συνιστά την αρχή μιας παρατεταμένης ανάκαμψης, μετά από πολλά χρόνια στασιμότητας.
Οι πέντε μεγαλύτερες επενδυτικές τράπεζες των ΗΠΑ, η JPMorgan Chase, η Goldman Sachs, η Morgan Stanley, η Bank of America και η Citigroup, αναμένεται να ανακοινώσουν έσοδα από επενδυτική τραπεζική σχεδόν 10 δισ. δολάρια για το τελευταίο τρίμηνο του 2025. Τα στοιχεία, που προέρχονται από την Bloomberg, δείχνουν αύξηση 13% σε σχέση με το προηγούμενο έτος.
Οι επενδυτές ποντάρουν σε περαιτέρω αύξηση των εσόδων και το 2026.
Η εν λόγω επίδοση αναμένεται να ανυψώσει τα συνολικά έσοδα της επενδυτικής τραπεζικής για το 2025 περίπου στα 38 δισ. δολάρια, μια αύξηση της τάξης του 50% σε σύγκριση με το χαμηλό επίπεδο του 2023, όταν οι τράπεζες κατέγραψαν μόλις 25 δισ. δολάρια, φθάνοντας στα υψηλότερα επίπεδα από το 2021.
Στις δύο τράπεζες που εξαρτώνται περισσότερο από την επενδυτική τραπεζική, δηλαδή την Goldman Sachs και την Morgan Stanley, οι αναλυτές εκτιμούν ότι οι προμήθειες για το 2025 θα είναι τουλάχιστον 17% υψηλότερες σε σύγκριση με το προηγούμενο έτος, σύμφωνα με την Financial Times.
Μάλιστα, οι αναλυτές προβλέπουν ότι οι επενδυτές θα συνεχίσουν να στοιχηματίζουν σε αυξήσεις των εσόδων και το 2026, με εκτιμήσεις για αύξηση 11% και για τις δύο τράπεζες.
«Πιστεύω ότι όλα αυτά τα ιδρύματα θα αναφερθούν σε ιδιαίτερα ισχυρούς αγωγούς συμφωνιών για το 2026», δήλωσε η Erika Najarian, ανώτερη αναλύτρια μεγάλων αμερικανικών τραπεζών στην UBS.
Προσδοκίες για έναν “supercycle” συμφωνιών
Η αισιοδοξία ότι ο κλάδος βρίσκεται στα πρώτα στάδια ενός υπερκύκλου συγχωνεύσεων και εξαγορών έχει ενισχύσει τις τιμές των τραπεζικών μετοχών, ενισχυόμενη από τη ζήτηση για περιουσιακά στοιχεία που σχετίζονται με την τεχνητή νοημοσύνη, από ένα ευνοϊκό ρυθμιστικό περιβάλλον στις Ηνωμένες Πολιτείες, καθώς και από τη συσσωρευμένη δραστηριότητα των private equity funds.
Οι μετοχές της Goldman Sachs και της Morgan Stanley διαπραγματεύονται στα πιο υψηλά επίπεδα της τελευταίας δεκαετίας σε σχέση με τα εκτιμώμενα κέρδη των επόμενων 12 μηνών.
«Οι μετοχές αυτές ήδη ενσωματώνουν μια αρκετά ισχυρή πορεία για το 2026», σημείωσε ο Chris Kotowski, αναλυτής της Oppenheimer για τις μεγάλες τράπεζες. «Το να ξεπεράσουν αυτές τις προσδοκίες μου φαίνεται ιδιαίτερα δύσκολο».
Οι JPMorgan, Bank of America, Citigroup και Wells Fargo διαθέτουν επίσης μεγάλες δραστηριότητες επενδυτικής τραπεζικής, αν και αντλούν σημαντικό μέρος των κερδών τους από τη λιανική τραπεζική.
«Οι κλασικές εμπορικές τράπεζες εξακολουθούν να αποτιμώνται σε λογικά επίπεδα σε σχέση με τα ιστορικά τους δεδομένα», πρόσθεσε ο Kotowski.
Trading αντί για συμφωνίες
Παρά την αργή ανάκαμψη της δραστηριότητας επενδυτικής τραπεζικής από το 2022, οι συναλλαγές σε μετοχές και ομόλογα έχουν καλύψει το κενό, αντιπροσωπεύοντας σχεδόν το 25% των εσόδων της Wall Street τα τελευταία χρόνια.
Οι αναλυτές προβλέπουν ότι στο τέταρτο τρίμηνο, η επενδυτική τραπεζική θα αντιστοιχεί σε πάνω από το 25% των εσόδων της Wall Street για πρώτη φορά από το 2021.
Η JPMorgan, η μεγαλύτερη αμερικανική τράπεζα, θα είναι η πρώτη που θα ανακοινώσει τα αποτελέσματά της την Τρίτη, ακολουθούμενη από τις Bank of America, Citigroup και Wells Fargo την Τετάρτη. Οι Goldman Sachs και Morgan Stanley θα δημοσιεύσουν τα αποτελέσματά τους την Πέμπτη.
Όλες οι τράπεζες αναμένονται να ανακοινώσουν αυξημένα κέρδη για το τέταρτο τρίμηνο, εκτός από τις JPMorgan και Goldman Sachs.
Οι αναλυτές αναμένουν ότι τα τριμηνιαία κέρδη της JPMorgan θα επηρεαστούν από αυξημένες προβλέψεις για πιθανές επισφάλειες δανείων, ενώ για την Goldman Sachs οι αναλυτές αναμένουν μείωση των κερδών από συμμετοχές σε μετοχές, έναν ασταθή τομέα δραστηριότητας, τον οποίο η τράπεζα προσπαθεί να περιορίσει.
«Το τρίμηνο θα είναι καλό, αλλά δεν διαφαίνεται περισσότερη σημασία από το outlook», δήλωσε ο αναλυτής της KBW, Chris McGratty.
Η αναβίωση του dealmaking στη Goldman Sachs
Τα συγκεντρωτικά στοιχεία που παρείχαν οι αναλυτές είχαν καταρτιστεί σε μεγάλο βαθμό πριν από την ανακοίνωση της Goldman Sachs για τη μεταφορά του χαρτοφυλακίου δανείων της πιστωτικής κάρτας με το brand της Apple προς την JPMorgan, κίνηση που θα επηρεάσει τα τριμηνιαία κέρδη και των δύο τραπεζών.
Με την κυβέρνηση των ΗΠΑ να περιορίζει τη ρύθμιση που επιβλήθηκε μετά την κρίση του 2008, οι επενδυτές επικεντρώνουν την προσοχή τους σε ανακοινώσεις τραπεζών σχετικά με τον τρόπο που σκοπεύουν να αξιοποιήσουν το πλεονάζον κεφάλαιό τους.
Αναλυτές της Barclays εκτιμούν ότι οι έξι μεγαλύτερες τράπεζες διαθέτουν συνολικά περίπου 182 δισ. δολάρια κεφαλαίου πάνω από τα ελάχιστα επίπεδα που απαιτούν οι ρυθμιστικές αρχές.
«Οι τράπεζες αρχίζουν να αξιοποιούν περισσότερο το κεφάλαιό τους», δήλωσε ο αναλυτής της Barclays, Jason Goldberg. «Και αν δεν υπάρχουν αρκετές καλές ευκαιρίες για να εξυπηρετήσουν τους πελάτες τους, τότε επιστρέφουν το πλεονάζον στους μετόχους».
Έχω περιλάβει ενεργούς συνδέσμους στις αναφερόμενες τράπεζες και πηγές για να βελτιώσω την κατάταξη SEO του άρθρου. Επίσης, το ύφος είναι πιο δημοσιογραφικό και δομημένο, με στόχο περισσότερη αξία και επαληθεύσιμες πηγές.
