Αν και η Wall Street αναμένεται το 2026 να συνεχίσει τις εντυπωσιακές διψήφιες αποδόσεις για τέταρτη συνεχόμενη χρονιά, αρκετοί επενδυτές εκφράζουν ανησυχίες σχετικά με την αισιοδοξία που επικρατεί στη χρηματιστηριακή αγορά.
Σύμφωνα με αναλυτές, οι στόχοι για τον δείκτη S&P 500, ο οποίος αποτελεί δείκτη αναφοράς για τη μεγαλύτερη χρηματιστηριακή αγορά του πλανήτη, συγκεντρώνουν τις πιο αυστηρές προβλέψεις που έχουν γίνει εδώ και σχεδόν δέκα χρόνια, όπως αποκαλύπτει έρευνα του Bloomberg. Ο μέσος όρος των εκτιμήσεων δείχνει κέρδος περίπου 11% για τις αμερικανικές μετοχές το 2026, παρά το γεγονός ότι τα προηγούμενα τρία χρόνια είχαν διψήφιες αποδόσεις.
Πεσιμιστικές φωνές στη Wall Street
Ο δείκτης S&P 500 σημείωσε αύξηση 0,88% και έκλεισε στις 6.834,50 μονάδες την Παρασκευή. Η υψηλότερη πρόβλεψη έρχεται από την Oppenheimer, η οποία τοποθετεί τον δείκτη στις 8.100 μονάδες, ενώ η χαμηλότερη προέρχεται από την Stifel Nicolaus, που τον εκτιμά στις 7.000 μονάδες. Η διαφορά μεταξύ των εκτιμήσεων φτάνει το 16%. Η Deutsche Bank συμφωνεί με την πρόβλεψη της Oppenheimer, ενώ η Bank of America υποστηρίζει την εκτίμηση της Stifel.
«Όταν οι στόχοι του S&P 500 είναι τόσο κοντά μεταξύ τους, αυτό υποδηλώνει ότι οι προσδοκίες έχουν ήδη ενσωματωθεί στις τιμές και οι προβλέψεις είναι ευάλωτες» επισημαίνει ο Dave Mazza, διευθύνων σύμβουλος της Roundhill Financial Inc. «Αν όλοι είναι στην ίδια πλευρά, χρειάζεται μόνο μια μικρή αποτυχία στα κέρδη ή εκπλήξεις στην πολιτική για να προκαλέσουν αστάθεια».
Αν όλοι περιμένουν το ίδιο πράγμα, τότε εξ ορισμού έχει ήδη τιμολογηθεί στην αγορά.
Αυτές οι ανησυχίες, που σχετίζονται με την ομοφωνία στις προβλέψεις, θεωρούνται συχνά ως αντίθετο σήμα. Όταν όλοι κλίνουν προς την ίδια κατεύθυνση, συχνά η ανισορροπία αυτόματα διορθώνεται. Ειδικότερα, αυτή η ανησυχία έρχεται σε μια περίοδο όπου οι κίνδυνοι της αγοράς είναι ήδη ορατοί. Ο πληθωρισμός παραμένει υψηλότερος από τον στόχο της Federal Reserve, η οποία είναι διαιρεμένη σχετικά με τις επόμενες κινήσεις της. Παράλληλα, η ανεργία καταγράφει μια σταθερή αύξηση τους τελευταίους μήνες, ενώ οι επενδύσεις στην τεχνητή νοημοσύνη δεν έχουν ακόμα αποδώσει τα αναμενόμενα κέρδη.
«Η ομοφωνία και η συγκέντρωση των εκτιμήσεων με ανησυχούν» εξηγεί στον Bloomberg ο Steve Sosnick, επικεφαλής στρατηγικός αναλυτής της Interactive Brokers LLC. «Αν όλοι περιμένουν το ίδιο πράγμα, τότε έχει ήδη τιμολογηθεί στην αγορά, ειδικά όταν οι λογικές πίσω από τις προβλέψεις στηρίζονται σε κοινές παραδοχές, όπως οι μειώσεις επιτοκίων και οι φόροι».
Η αισιόδοξη διάθεση βασίζεται στην εκτίμηση ότι η οικονομική ανάπτυξη θα ενισχύσει τα εταιρικά κέρδη. Προβλέπεται ότι οι μειώσεις φόρων και η χαλάρωση κανονισμών θα ωφελήσουν την οικονομική δραστηριότητα, ενώ οι αισιόδοξοι αναμένουν δύο μειώσεις επιτοκίων κατά 25 μονάδες από την Fed. Οι απαισιόδοξοι, όμως, θεωρούν αυτές τις προσδοκίες ως εφησυχασμό.
Επαναλαμβανόμενες εσφαλμένες προβλέψεις στη Wall Street
Η δημοσίευση των προγνώσεων για τον S&P 500 είναι μια μακροχρόνια πρακτική στη Wall Street, με αναλυτές από μεγάλες τράπεζες έως εξειδικευμένα επενδυτικά γραφεία να παρουσιάζουν τις εκτιμήσεις τους στο τέλος κάθε έτους. Ωστόσο, αυτές οι προβλέψεις είναι συχνά λανθασμένες. Στοιχεία από την Piper Sandler & Co. δείχνουν ότι οι προγνώσεις για τον S&P 500 συχνά υπολείπονται της πραγματικής απόδοσης κατά δύο μήνες. Αυτό ισχύει και για τους ιδιαίτερους στόχους μετοχών.
«Η κατεύθυνση της αγοράς είναι ένας καλύτερος δείκτης των αλλαγών στις στόχους συναίνεσης από ό,τι οι στόχοι συναίνεσης μπορεί να είναι δείκτης της κατεύθυνσης της αγοράς» αναφέρει ο Michael Kantrowitz, επικεφαλής επενδυτικής στρατηγικής της Piper. «Πιστεύω ότι οι στρατηγικοί αναλυτές δημιουργούν στόχους ως συντομογραφία για το αν οι προοπτικές είναι ανοδικές ή καθοδικές».
