Οι αγορές τίτλων από την Federal Reserve (Fed) πρόκειται να ξεπεράσουν τα 200 δισεκατομμύρια δολάρια, σύμφωνα με τις εκτιμήσεις συμμετεχόντων σε έρευνα της κεντρικής τράπεζας. Οι ενέργειες αυτές αποσκοπούν στη διαχείριση των αποθεματικών και στην ανακούφιση των πιέσεων που υφίστανται οι χρηματαγορές.
Κατά τη διάρκεια της συνεδρίασης της 9-10 Δεκεμβρίου, οι ιθύνοντες της Fed αποφάσισαν να αρχίσουν τις αγορές κρατικών ομολόγων, αφού διαπίστωσαν ότι τα αποθεματικά στο χρηματοπιστωτικό σύστημα είχαν φτάσει σε επίπεδα που θεωρούνται επιεικώς επαρκή, όπως στοχεύει και η αύξηση του κόστους βραχυπρόθεσμης χρηματοδότησης.
Αν και τα επίπεδα των τραπεζικών αποθεματικών μπορεί να ποικίλλουν, παρατηρείται συχνά αύξηση αναγκών σε μετρητά στα τέλη του μήνα και στο τέλος του τριμήνου, οπότε και λήγουν προθεσμίες για πληρωμές φόρων και άλλων υποχρεώσεων.
«Παρόλο που οι εκτιμήσεις σχετικά με το μέγεθος των αναμενόμενων αγορών διαφοροποιούνται, οι ερωτηθέντες υπολόγισαν, κατά μέσο όρο, καθαρές αγορές περίπου 220 δισεκατομμυρίων δολαρίων για τους πρώτους 12 μήνες», όπως αναφέρεται στα πρακτικά της Ομοσπονδιακής Επιτροπής Ανοικτής Αγοράς (FOMC) που δημοσιεύθηκαν την Τρίτη.
We have posted the minutes from the #FOMC meeting held December 9-10, 2025: https://t.co/pGjjgiOUd2
— Federal Reserve (@federalreserve) December 30, 2025
Η Fed ανακοίνωσε ότι θα προχωρήσει στην αγορά έντοκων γραμματίων του δημοσίου αξίας περίπου 40 δισ. δολαρίων μηνιαίως, πριν περιορίσει τις αγορές της. Μέχρι στιγμής, έχει προχωρήσει σε αγορές ύψους περίπου 38 δισ. δολαρίων αυτόν τον μήνα και αναμένονται ακόμη δύο πράξεις τον Ιανουάριο.
Διαχείριση των αποθεματικών
Οι υπεύθυνοι χάραξης πολιτικής της Fed υπογραμμίζουν ότι αυτές οι αγορές προορίζονται αποκλειστικά για τη διαχείριση των αποθεματικών και δεν σχετίζονται με τη γενικότερη νομισματική πολιτική της κεντρικής τράπεζας ή τις προθέσεις τόνωσης της οικονομίας.
Η απόφαση ελήφθη έπειτα από παρατηρήσεις ορισμένων συμμετεχόντων στη συνεδρίαση, που επισήμαναν ότι οι δείκτες της χρηματαγοράς αντιμετώπιζαν μεγαλύτερη αύξηση σε σχέση με τα επιτόκια που καθορίζει η Fed, σε σύγκριση με την περίοδο αναδιάρθρωσης του ισολογισμού μεταξύ 2017-2019, όπως καταγράφεται στα πρακτικά.
Η Fed σταμάτησε τις προσπάθειες συρρίκνωσης του ισολογισμού της νωρίτερα αυτόν τον μήνα, καθώς αυξάνονταν τα σημάδια πίεσης στην αγορά των 12,6 τρισ. δολαρίων για συμφωνίες επαναγοράς.
Η αύξηση της έκδοσης ομολόγων από το δημόσιο, συνδυαζόμενη με το QT, έχει απορροφήσει ρευστότητα από τις χρηματαγορές, εξαντλώντας τις κύριες δυνατότητες ρευστότητας της κεντρικής τράπεζας και προωθώντας την αύξηση των βραχυπρόθεσμων επιτοκίων.
Υπάρχει ανησυχία ότι η έλλειψη επαρκούς ρευστότητας μπορεί να διαταράξει την ομαλή λειτουργία των χρηματοπιστωτικών αγορών, θέτοντας σε κίνδυνο την ικανότητα της Fed να ελέγχει την πολιτική καθορισμού των επιτοκίων και, σε ακραίες περιπτώσεις, να προκαλέσει καθαρισμό θέσεων που ενδέχεται να επηρεάσουν την ευρύτερη αγορά ομολόγων, γεγονός που θα είχε σημαντικές επιπτώσεις στο κόστος δανεισμού παγκοσμίως, αναφέρει το Bloomberg.
Συζήτηση σχετικά με τα επίπεδα των τραπεζικών αποθεματικών
Στα πρακτικά της συνεδρίασης του Δεκεμβρίου, περιλαμβάνεται 또한 μια συζήτηση για τον καλύτερο τρόπο προσδιορισμού του κατάλληλου επιπέδου τραπεζικών αποθεματικών στο σύστημα.
Ορισμένοι συμμετέχοντες επισήμαναν ότι θα ήταν πιο επωφελές να επικεντρωθούν στο επίπεδο των επιτοκίων στη χρηματαγορά αντί σε ένα συγκεκριμένο επίπεδο αποθεματικών, λαμβάνοντας υπόψη τις πιθανές μεταβολές στη ζήτηση.
Το Secured Overnight Financing Rate, ένας σημαντικός δείκτης που σχετίζεται με την αγορά διανυκτερεύουσας χρηματοδότησης, καθορίστηκε στο 3,77% στις 29 Δεκεμβρίου, σύμφωνα με τα δεδομένα της Ομοσπονδιακής Τράπεζας της Νέας Υόρκης που δημοσιεύθηκαν την Τρίτη. Αυτή η τιμή είναι 12 μονάδες βάσης υψηλότερη από αυτή που προσφέρεται στα αποθέματα της Fed.
«Ορισμένοι συμμετέχοντες εξέφρασαν την άποψη ότι ο ορισμός των «επαρκών αποθεματικών» θα μπορούσε να οδηγήσει σε υπερβολική ανάληψη κινδύνων από τους επενδυτές που χρησιμοποιούν μόχλευση», σημειώνεται στα πρακτικά.
Επιπλέον, ορισμένοι αξιωματούχοι της Fed πρότειναν ότι οι μόνιμες πράξεις repo, λειτουργώντας ως μηχανισμός στήριξης της ρευστότητας, θα μπορούσαν να διαδραματίσουν πιο ενεργό ρόλο στον έλεγχο των επιτοκίων, καθώς αυτό θα μπορούσε να επιτρέψει ένα πιο μέτριο ισολογισμό. Ωστόσο, άλλοι δήλωσαν ότι προτιμούν να βασίζονται περισσότερο σε αγορές για τη διαχείριση των συναλλαγματικών αποθεματικών.
Ενώ η χρήση της μόνιμης διευκόλυνσης επαναγοράς της Fed έχει αυξηθεί τους τελευταίους μήνες, η αντίθεση των συμμετεχόντων στην αγορά που προτρέπονται να την αξιοποιήσουν, οφείλεται την αρνητική εικόνα που φέρει η άμεση δανειοδότηση από την κεντρική τράπεζα.
